投資目標
本基金主要投資網際網路行業股票，在嚴格控制風險的前提下，追求超越業績比較基準的投資回報。
投資範圍
本基金主要投資於依法發行上市的股票、債券等金融工具及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，具體包括：股票（包含中小板、創業板及其他依法上市的股票），股指期貨、權證，債券（國債、金融債、企業（公司）債、次級債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、央行票據、短期融資券、超短期融資券、中期票據等）、資產支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益類資產以及現金；已與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券市場掛牌交易的普通股、優先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產信託憑證；銀行存款、可轉讓存單、商業票據、回購協定、短期政府債券等貨幣市場工具；政府債券、公司債券、可轉換債券、住房按揭支持證券、資產支持證券等及中國證監會認可的國際金融組織發行的證券；法律法規允許的、已與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記註冊的公募基金（包括ETF）；中國證監會認可的境外交易所上市交易的金融衍生產品及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1.資產配置策略
在正常的市場條件下,本基金將在基金契約以及法律法規所允許的投資範圍內,最大程度的持有股票類資產。當基金經理認為足夠審慎時,本基金亦可以將小部分資產配置於債券類和現金類等大類資產上。
本基金綜合考慮以下要素進行全球資產配置:
1)相關公司所處的發展階段、盈利前景和競爭環境;
2)不同市場的巨觀經濟環境、增長和通脹背景;
3)不同市場的估值水平和流動性因素;
4)其他影響投資組合回報和風險的重要因素。
2.股票投資策略
本基金主要投資全球網際網路相關行業股票。對於境內投資,本基金採用中觀驅動,精選個股的策略,從中觀層面分析網際網路各子行業發展趨勢和景氣周期,充分考慮國內網際網路企業處於成長初期,跨界和盈利模式創新豐富的特點,挖掘具有廣闊成長空間,良好商業模式,獨特競爭優勢且估值合理的公司;對於境外投資,本基金採用中觀驅動,合理對標的策略,從中觀層面分析網際網路各子行業發展趨勢和景氣周期,結合各國網際網路企業的發展實際情況,充分利用市場的廣度和深度,挖掘具有廣闊成長空間,良好商業模式,獨特競爭優勢且估值合理的公司。
(1)網際網路行業股票的界定
本基金所指的網際網路公司指主要收入或預期收入來源於網際網路及相關業務的公司。網際網路公司具備輕資產、創新增長潛力強和組織架構靈活等特點,本基金也將重點參考以上標準對網際網路公司進行界定。
伴隨著網際網路技術的不斷套用以及和各行各業的融合,部分傳統行業公司將網際網路作為主要銷售途徑或網際網路思維為主要經營模式從而獲得新的成長驅動力,本基金也可將該公司納入網際網路公司的涵蓋範圍。
本基金將通過對影響網際網路行業涵蓋範圍的因素進行持續跟蹤研究,結合投資銀行、券商和指數公司等外部機構研究成果,適時對網際網路行業所涵蓋業務範圍進行動態調整,即納入新的符合行業特點的業務、剔除不再符合的業務,並在招募說明書或其更新中公告。
(2)子行業配置策略
根據所涉及主營業務和收入來源的不同,網際網路行業可被細分為搜尋、平台、社區、電子商務、遊戲、移動網際網路的多個子行業。本基金採用以中觀分析為核心的投資方法論進行組合配置:
①子行業景氣度及發展階段
根據網路技術的發展規律(“梅特卡夫定律”)所述,網路價值與其用戶的平方成正比,即用戶越多,網路價值便愈大。網際網路公司依靠客戶體驗、互動和用戶創造等方式獲得較高用戶規模、粘性和流量,然後通過低成本方式變現。本基金將重點關注壁壘較高、利潤率穩定的子行業。
②商業模式
網際網路公司主要採用廣告、遊戲(增值)和電商三種盈利模式,以產品為中心、以平台為中心和以社區為中心的三種業務模式,不同的盈利模式和業務模式對應了不同的估值中樞。
③發展趨勢
根據行業內生增長和外延拓展的發展模式,網際網路行業呈現出以提昇平台廣度、深度和精度的“平台貨幣化”、以向實體經濟縱深發展的“垂直電商化”和對PC網際網路產生顛覆效應的“全面移動化”三個維度的中長期發展線索。本基金將根據市場競爭格局和網際網路用戶消費習慣關注增長前景明顯的子行業。
(2)個股投資策略
基於企業內在價值進行長期投資,是國際資產管理領域內較為成熟的做法。通過基本面研究,不僅能發現一批高質量的上市公司,而且能堅定持有信心,獲取長期投資所帶來的超額收益。
我們將堅持“自下而上”的精選策略,採用定量分析與定性分析相結合的方法,精選個股,構建投資組合。
①定性分析
準確、清晰的公司戰略,並在此基礎上形成了一套可持續發展的、良好的商業模式;獨特、可鑑別的企業核心競爭力,體現在管理、技術、品牌、行銷、資源、渠道網路等一個或多個方面;良好的公司治理結構,重點從公司股權結構、激勵制度、組織框架、董事會與管理層的獨立性、信息透明度等方面定性分析。
②定量分析
財務分析:從EPS、EVA等指標未來的增長情況分析企業未來的成長性,並配合盈利能力、運營效率、償債能力等方面的系統分析,比較企業在行業中的相對地位,甄別其他的真實性,選擇盈利能力強、主營業務成長快、財務結構穩健的上市公司;
行業競爭優勢分析:包括對用戶粘性(核心指標包括用戶的重複購買,用戶產生內容比例),變現能力(反應在核心利潤率),定價權等指標的分析;
選擇具備成長性、能夠創造價值的上市公司:通過計算與比較包括ROC、企業加權平均資本成本(WACC)、企業成長(G)等核心指標,選擇具備成長性、能夠創造價值的上市公司;
估值水平合理:選擇價格低於價值的上市公司,或者比較企業動態市盈率、PEG等指標比較,選擇目前估值水平明顯較低、或相對合理的上市公司進行重點投資。
3.債券投資策略
本基金的固定收益投資主要用於基金流動性管理。通過深入分析巨觀經濟、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同固定收益品種的收益率水平、流動性和信用風險等因素,以價值發現為基礎,採取以久期管理策略為主,輔以收益率曲線策略、收益率利差策略等,確定和構造能夠提供穩定收益、較高流動性的債券和貨幣市場工具組合。
4.衍生品投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束,合理利用衍生工具。投資原則為有利於基金資金的風險管理及流動性管理,控制下跌風險,實現保值和鎖定收益。
衍生產品的使用好處是低成本,可對衝風險。本基金將投資於流動性好的股指期貨為主。投資流程如下:基金經理提交投資衍生品的建議報告,其中應包括巨觀分析、市場分析、決策依據(結合定量部門計算的組合beta值)、採用的具體契約種類、數量、到期日、契約的流動性分析等。風險控制部門根據報告計算相應的指標,包括在險價值分析、情景分析、壓力測試等,並對基金經理的投資建議表示意見。投資決策委員會根據內部流程進行最終決策。在投資策略實施後,基金經理根據市場狀況和組合股票倉位情況作出期貨契約的平倉或加倉決定,同時報投資決策委員會批准。風險控制部門每日須對組合頭寸和保證金情況進行監控,以確保流動性足夠以及符合基金契約規定的投資限制,發現問題立即向投資決策委員會報告。
未來,隨著證券市場投資工具的發展和豐富,基金可相應調整和更新相關投資策略,並在更新招募說明書中公告。
收益分配原則
基金收益分配是指按規定將基金的可分配收益按基金份額進行比例分配。
1、由於本基金各類基金份額分別以其認購或申購時的幣種計價,每類基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同。本基金同類別的每份基金份額享有同等分配權;
2、基金收益分配採用現金方式或紅利再投資方式,對某一基金份額類別,基金份額持有人可自行選擇收益分配方式;基金份額持有人事先未做出選擇的,默認的分紅方式為現金紅利。如果基金份額持有人選擇或默認選擇現金分紅形式,則某一幣種的份額相應的以該幣種進行現金分紅;如果選擇紅利再投資形式,則同一類別基金份額的分紅資金將按除息日(具體以屆時的基金分紅公告為準)該類別的基金份額淨值轉成相應的同一類別的基金份額,紅利再投資的份額免收申購費;
3、在符合基金收益分配條件的情況下,本基金收益每年最多分配6次,各類基金份額收益分配比例分別不得低於收益分配基準日該類基金份額的可供分配利潤的10%;
4、基金收益分配後各類基金份額的每一基金份額淨值分別不能低於其面值,即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值;
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
